第五百八十五章 四重极端共振，张扬与做市商握手言和 (第2/3页)

期权合约的权利金就要十几美元，这说明张扬一旦选择转手卖出这部分，直接就亏了一半。

    说白了。

    提前平仓就是买卖股票。

    这不是期权合约，而是一张带着期权属性的股票，获利原理和股票买卖是一样的。

    行权交割就不同了，这需要行权方准备好股票。

    简单来说就是，张扬和做市商签订了一份诺基亚13美元行权价的股票回收合约。

    三个月後，如果诺基亚ADR股价跌破13美元，做市商必须按13美元的价格回收相应数量股票。

    如果诺基亚ADR股价没跌破13美元，合约到期没产生内在价值，且时间价值清零，合约当场作废。

    一张13美元的诺基亚中期虚值看跌期权合约，等於100股诺基亚ADR存托凭证敞口价值，也就是说，张扬手里的6000万张，就等於60亿股诺基亚ADR存托凭证敞口价值，想正常渠道平仓非常困难。

    爱德华·克莱之所以提到交割，无非就是想点醒张扬，做人不要太贪得无厌，免得最後落得一场空。

    哪怕期权合约转为实值了，一旦涉及到交割，张扬得准备60亿股诺基亚ADR存托凭证，而诺基亚股票数量也才37.5亿股，哪怕给张扬两年时间都不一定能把仓位平了。

    「交割全部期权合约确实有难度，但交割一部分还是不成问题的。」张扬平静回应。

    不等爱德华·克莱开口，他继续说道：「另外，一旦虚值合约转为实值合约，0CC清算机构有权统一推迟整个合约系列交割。」

    「根据0CC章程Article VI Section 19条，如果底层证券持续严重短缺，长期没有足够标的可供交割，0CC有权判定实物交割无法完成，将这批行权义务转为现金结算，按0CC确定的市价计算差额，了结合约。」

    「当然了，如果我怕麻烦，也可以把这批期权合约转卖出去，我相信会有机构不嫌麻烦。」

    只要虚值合约转变成实值合约，张扬就不愁兑现渠道。

    想用股票短缺卡交割？

    简直是笑话。

    张扬都不需要找其他机构，只要一股脑把期权合约卖给高盛集团、摩根史坦利之类的做市商，它们自然会有专人追债。

    「华国有句老话，叫众人拾柴火焰高，张扬先生你太自信了，而且这次误判的做市商覆盖欧美，真走到鱼死网破的地方，最後吃亏的是谁还真不好说。」爱德华·克莱还不死心，依旧想通过行权交割压价。

    「华国也有句老话，叫吃亏是福，我也希望你们可以联合起来，让我无法行权交割。」

    「不过！」

    张扬话锋一转，继续说道：「我必须提醒你们，这批期权合约我总投入成本就5亿美元，哪怕全亏，也影响不了我的整体获利节奏。」

    「况且你们真是铁桶一片？我现在把6000万张期权合约移交给你们德意志银行，你们还能和高盛集团、法巴银行等做市商保持团结？」

    资本逐利，为了利益捅「盟友」的事情，欧美资本可没少干。

    张扬想脱身其实很简单，高盛集团、法巴银行、德意志银行和摩根史坦利等做市商也知道张扬有很多种办法兑现浮盈，所以他们才不远万里，派代表来港岛谈判。

    「160美元？」

    爱德华·克莱做出让步。

    他本以为张扬不懂0CC清算规则，打算用券源短缺、无法交割施压，但没想到对方不仅清楚，还能搬出详细章程条款。

    张扬摇了摇头。

    「170美元？」

    「180美元？」

    「190美元？」

    爱德华·克莱连续报价。

    根据德银内部风险模型和10位风险分析师共同测算，诺基亚ADR股价可能会在这个月下探至10

    美元。

    这什麽概念？

    现在市场隐约估算，张扬一共持有至少5000万张，诺基亚13美元行权价的虚值看跌期权合约。

    一张期权合约获利300美元，5000万张就是150亿美元。

    这笔钱谁出？

    期权合约的对手盘。

    原本诺基亚期权市场已经乾枯，但谁都没料到，全球做市商的风险评估系统都出了问题，让张扬拿到了远超市场承受极限的期权合约。

    如果张扬交割行权，或者把期权合约交给第三方机构追缴，作为对手盘的做市商会呈现严重亏损。

    眼看张扬迟迟不松口，爱德华·克莱摇了摇头，叹息道：「200美元是我最後一次报价，如果还是无法达成一致意见，那张扬先生————」

    「150美元。」

    张扬忽然松口。

    「？？？」

    爱德华·克莱满头问号，不解道：「150美元？」

    刚才190美元都摇头，现在突然改口150美元，他严重怀疑张扬是不是说错了数字。

    「没错，150美元。」

    张扬微微颔首，又话锋一转道：「但有一个前置条件，那就是德意志银行及其全部控股子公司在两年之内，不得参与任何与诺基亚相关的股票交易。」

    「这什麽意思？」

    爱德华·克莱一脸懵逼，他还是第一次听见这麽奇葩的前置条件。

    不让德意志银行和控股子公司参与诺基亚股票交易，这是要把诺基亚的市场流动性彻底榨乾？

    「用大白话来说就是，你们德银资本在这两年之内，不得交易诺基亚和其相关的股票。」

    张扬平静说道。

    他现在持有的6000万张虚值看跌期权合约，有800万张是德意志银行的对手合约。

    一张让利50美元，800万张期权合约就是4亿美元的让利。

    简单来说就是，张扬愿意用4亿美元让德银保持中立，避免後续敌意收购诺基亚时搅局。

    「冒昧地问一下，能告诉我为什麽吗？」爱德华·克莱实在想不明白，张扬怎麽会提出这种前提条件。

    「无可奉告。」

    张扬平静地喝了口咖啡，就等着爱德华·克莱做抉择。

    5秒。

    10秒。

    15秒。

    时间一点一滴流逝。

    爱德华·克莱大脑正在飞速思考，他知道张扬设下这种前提条件，一定有更深层次的用意。

    然而张扬可不会给他太多思考的时间，打了个哈欠道：「爱德华先生，如果你觉得不妥就回去吧，我就不送了，还要继续交易。」

    逐客令一出，顿时扰乱了爱德华·克莱的思绪，他也顾不得太多，点头道：「我答应了，德意志银行及其全部控股子公司，两年之内，不会参与诺基亚相关股票的交易。」

    话音刚落，他又询问道：「这个应该仅限

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