第119章 下一张骨牌 (第2/3页)

陈美玲忽然想起什麽：「那.....我们家的房子接下来也会跌很多吧。」

    陆辰调出帕罗奥图的房价数据：「住宅市场已经跌了20%。但商业地产的下跌会传导回来....如果公司裁员，人们失业，就付不起房贷。如果建筑公司倒闭，装修、维护、改建的需求减少，相关行业也会受打击。」

    他看向父母：「这就是系统性风险。没有哪个行业，哪个人能完全免疫。」

    客厅里陷入沉默。电视上正在重播财经新闻，主持人用急促的语调报导着海景广场的消息，屏幕下方滚动着雷曼股价的盘前走势....已跌至18.20美元，较周五收盘下跌4.8%。

    陆文涛摘下眼镜，慢慢擦拭。这个动作他做了二十多年，每当需要思考复杂问题时就会重复。

    「所以，」他最终说，「你做空雷曼，不只是因为它会倒，还因为它的倒下会引发连锁反应。而你....在赌这个连锁反应会发生。」

    「不是赌，是知道。」陆辰纠正，「爸，你知道为什麽多米诺骨牌会一张接一张倒下吗？」

    「因为设计好了间距和角度？」

    「对。」陆辰点头，「金融系统也是被设计好的....通过杠杆，衍生品，交叉持股，所有机构紧密相连。雷曼就是其中关键的一张牌。它倒下时，必然会带倒後面的牌。」

    他调出金融系统的关联图：「雷曼倒了，美林会恐慌，摩根史坦利会紧张，高盛会自保。它们会同时收缩信贷，抛售资产，催收贷款。然後，更多公司会像罗伯特叔叔那样，陷入困境。」

    陈美玲轻声问：「那....我们能帮罗伯特，以後让他给我们改造庄园？」

    陆辰想了想：「等这次危机过去，如果我的投资计划顺利，我可以投资他的公司，让他给我们改造庄园，但现在....不行。

    这是残酷的现实。陆文涛和陈美玲都明白。

    8月3日，周日。

    海景广场的消息经过一天发酵，已经成为财经媒体和社交网络的热点。CNBC做了专题报导，邀请三位分析师讨论商业地产是否会是下一个雷区。

    推特上，#雷曼商业地产#的话题标签下，每小时新增数千条推文。有人贴出海景广场空荡荡的停车场照片，有人分享自己公司因为雷曼停贷而暂停扩张计划的故事，还有人开始整理雷曼在全美的商业地产清单。

    而在专业的金融论坛上，空头们兴奋地分享着更多内幕信息：「雷曼在凤凰城的沙漠之星购物中心，空置率45%！」

    「迈阿密的海湾大厦，最近三个月零租赁！」

    「拉斯维加斯的赌场广场，估值至少虚高60%！」

    这些信息真真假假，但共同点是：都在描绘同一幅画面....雷曼的商业地产帝国，建立在流沙之上。

    黑集资本在周日傍晚发布了一份长达五十页的研究报告：雷曼商业地产口：被低估的400亿美元黑洞。

    报告详细列出了雷曼在全美持有的前二十大商业地产项目，用公开数据和实地调研证明，这些资产的平均估值可能虚高30—50%。

    报告最後写道：「如果商业地产估值回归合理水平，雷曼可能需要追加100—150亿美元的资本。而市场上，已经没有愿意提供这笔钱的机构了。」

    这份报告在专业圈内疯狂传播。到周日晚上，几乎所有大型对冲基金、投行自营盘、

    机构投资者都收到了副本。

    恐慌，在黑暗中积累。

    8月4日，周一。

    纽约时间清晨六点，亚洲市场已经做出反应。雷曼ADR在东京交易时段跌至17.80美元，较上周五收盘下跌7.3%。

    七点，欧洲开盘。伦敦、法兰克福、巴黎的雷曼债券价格全线下挫，部分品种单日跌幅超过10%。

    八点半，纽约盘前交易。雷曼股价直接跳空至17.50美元，跌幅接近9%。

    到九点半正式开盘时，卖压已经积累到临界点。

    雷曼股价以17.20美元开盘，随後一路下行：17.00...16.80...16.50..

    上午十点，跌破17美元关口：16.95美元。

    交易大厅里，那个资深交易员接到了埃林·卡兰的电话，还是之前一样，让他护盘。

    他苦笑，输入指令：小规模买入，5万股。

    成交价：16.90美元。股价反弹至17.00美元，停留了三分钟，然後继续下跌。

    就像给瀑布塞进一片树叶。

    帕罗奥图陆宅书房，上午十点半。

    陆辰更新持仓数据：

    雷曼股价：16.80美元。

    期权部分：5000万份9月10美元看跌期权，现价6.45美元。浮盈约1.3825亿美元。

    空头部分：90万股融券空单，平均成本21.08美元，现价16.80美元，浮盈约385.2万美元。

    总浮盈：约1.421亿美元。

    单日增长近1500万美元。

    但他关注的不是利润，是结构。他调出商业地产相关的CDS价格....那些与写字楼，购物中心，酒店挂钩的信用违约互换，在过去一周普遍上涨了30—50%。

    「传染开始了。」他低声自语。

    手机震动，黑集资本理察的加密信息：「商业地产的暴雷，完美验证了我们的推演。接下来，关注区域性银行....它们持有大量商业地产贷款。」

    陆辰回覆：「已经关注。特别是加州，佛罗里达，内华达的银行。」

    「聪明。另外，大卫·伯格那边有进展....他举报的商业地产估值造假被SEC证实了，但没有行动。」

    陆辰沉默。大卫·伯格，那个雷曼内部的举报人。他冒了职业生涯的风险，换来的是监管机构的沉默。

    这很可悲，但不意外。

    在危机中，真相往往是最不受欢迎的客人。

    纽约，SEC办公室。

    麦可·罗德里格斯盯着电脑屏幕上的邮件，感到一阵无力。邮件来自调查组，标题是：关於雷曼兄弟商业地产估值造假的初步结论。

    结论很简单：证据确凿。雷曼的商业地产部门系统性地高估资产价值，方法包括使用过时的可比交易，忽略空置率上升，夸大租金收入预期。

    报告还附上了大卫·伯格匿名举报材料的对比，显示他的信息准确率超过90%。

    但邮件的最後一段是：「监於当前市场敏感性和雷曼的系统重要性

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