第111章 反弹的陷阱 (第2/3页)

..摩根史坦利的副总裁，高盛的董事总经理，花旗的部门主管....这些华尔街的精英们，此刻都在为雷曼的反弹欢呼。

    他感到一阵久违的归属感。原来他不是一个人在战斗，原来有这麽多聪明人，和他站在同一边。

    这种同温层效应，比任何数据都更能给人信心。

    他调出券商APP，犹豫了几秒，然後输入指令：5万美元信用额度，买入雷曼股票，市价。

    成交价：28.75美元，约1740股。

    总持仓增加到约7740股，平均成本微降至33.80美元。

    如果股价回到34美元，他回本。

    回到40美元，他盈利约4.8万美元。

    回到45美元————他不敢想。

    但至少，希望重新燃起了。

    伦敦，梅菲尔区某私人俱乐部，晚上十点。

    阿里·哈桑举着香槟杯，在舞池中央旋转。水晶吊灯的光芒透过金色液体折射，在他年轻的脸庞上投下迷离的光斑。

    「敬雷曼！」他对身边的模特们高喊，「敬华尔街！敬所有说我疯了的人！」

    女孩们娇笑着碰杯。她们不懂雷曼，不懂CDS，不懂杠杆。但她们懂香槟的价格，懂阿里手腕上那块理察·米勒的价值.....50万美元，相当於雷曼股价从25涨到30美元时，他杠杆帐户里一分钟的浮盈波动。

    「阿里，你上周不是说很紧张吗？」一个棕发模特贴着他耳朵问，「说银行要追加保证金....」

    「那是上周！」阿里大笑，又开了一瓶唐培里侬，「现在股价回到29美元了！我的头寸...让我算算.....

    」

    他其实根本不用算。手机上的专业交易APP实时显示：总头寸5000万美元雷曼债券，通过欧洲银行4.5倍杠杆融资。当雷曼债券价格从面值的65%反弹至72%时，他的浮亏从1800万美元收窄至900万美元。

    虽然还在亏损，但趋势对了。

    更重要的是，追加保证金通知暂时撤回了。银行给了他两周宽限期....只要价格不跌破65%，就不强制平仓。

    两周，足够发生很多事。足够雷曼找到白衣骑士，足够股价回到35美元，足够他赚回所有亏损，甚至更多。

    「你知道吗？」阿里对女孩们说，眼神迷离，「我父亲总说：杜拜的崛起，就是因为敢赌。赌沙漠下会有石油，赌海边能建起世界最高楼，赌一个酋长国能成为全球枢纽。」

    他摇晃着酒杯：「现在我赌的是：华尔街不会让雷曼倒。因为如果雷曼倒了，下一个就是美林，是花旗，是整个系统。美国人不敢让这种事发生。」

    女孩们似懂非懂地点头。她们只看到阿里的挥金如土，看不到他背後家族企业的现金流危机....石油价格虽然还在涨，但杜拜房地产已开始松动，银行信贷正在收紧。

    如果雷曼真的倒下，他的杠杆仓位会爆炸，家族企业可能被牵连。

    但此刻，在香槟和霓虹里，那些风险都像遥远的潮声，被震耳的音乐淹没。

    阿里拿出手机，拍了一张自拍：背景是伦敦的夜色，前景是他和模特们的笑脸，以及桌上堆积的空酒瓶。

    配文发到社交圈：「压力？那是什麽？#雷曼反弹#伦敦之夜」

    一分钟内，点赞破百。评论里大多是杜拜圈子的朋友：「兄弟厉害！」

    「我就说你能挺过来！」

    「下次带我去华尔街！」

    阿里满意地关掉手机，继续跳舞。

    而在三千英里外的纽约，雷曼的债券交易员正在加班。他们接到了来自杜拜某银行的询价：如果明天想抛售5000万美元雷曼债券，市场能给出什麽价格？

    交易员回覆：面值的70%，而且需要至少三天才能找到买家。

    杜拜那边沉默了。

    而在伦敦这个俱乐部里，阿里还在狂欢。

    有些人选择用喧闹掩盖恐惧，直到最後一刻。

    史丹福大学，上午十点的金融理论课。

    陈教授站在讲台前，面对六十双眼睛。今天的话题本该是期权定价模型，但开场五分钟，就有学生举手：「教授，关於雷曼的反弹....您怎麽看？」

    教室安静下来。所有人都知道，陈教授之前前在金融时报撰文力挺雷曼，说市场过度悲观。现在雷曼从45美元跌到25美元又反弹至29美元，教授的判断是对是错？

    陈教授推了推眼镜。这位50岁的金融学教授，在学术界受人尊敬，在业界也有谘询业务。但他此刻感到的压力，不亚於面对博士论文答辩委员会。

    「市场有时是非理性的。」他缓缓开口，声音平静，「股价在短期内可能偏离基本面，受情绪、技术因素、流动性影响。但长期来看，价值会回归。」

    他调出雷曼的财务数据投影：「看这里：每股净资产约40美元，现在股价29美元，仍然有38%的折价。这意味着市场依然在给雷曼的生存风险定价....而且定价很高。」

    一个戴眼镜的女生举手：「但CDS价格超过500基点，意味市场认为雷曼一年内违约概率超过30%。这不是风险定价，是死刑判决吧？」

    教室里响起低低的笑声。

    陈教授面色不变：「CDS市场是不透明的，容易被操纵。而且，CDS价格反映的是最坏情况下的预期。但企业经营是概率问题....雷曼有70%的概率活下来，30%的概率倒下。市场往往放大那30%的概率。」

    「可是教授，」另一个男生质疑，「如果雷曼真的只有30%的破产概率，为什麽它的高管在过去三个月减持了超过2亿美元股票？如果我是高管，知道公司有70%的生存概率，我会抄底，而不是卖出。」

    这个问题很尖锐。陈教授沉默了五秒钟....在课堂上，五秒钟的沉默像永恒一样长。

    「高管减持....有很多原因。」他最终说，「可能是个人财务需求，可能是资产配置调整，也可能...是信心不足。」

    他坦诚地承认最後一点：「我之前的判断可能过於乐观了。这是我要向你们承认的....金融分析不是精确科学，它需要不断根据新信息修正。」

    教室安静下来。学生们有些惊讶....很少有教授在课堂上公开承认错误。

    「但这也正是金融的魅力。」陈教授继续，「它永远在变化，永远有不确定性，永远需要学习和适应。你们将来进入这个行业，要记住：敬畏市场，但不要盲从；相信数据，但质疑数据来源；坚持原则，但保持灵活。」

    下课铃响起。

    学生们陆续离开。陈教授收拾讲义时，一个中国留学生走过来，小声说：「教授，我听说....您的一个中国学生的朋友，也算你学生之一

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