第131章 【索罗斯：雷曼必救】全球在狂欢，除了我！ (第1/3页)

    2008年9月4日，周四，清晨六点十五分。

    帕罗奥图陆宅书房只亮着一盏台灯。陆辰坐在电脑前，屏幕的蓝光映在他脸上，神色平静得像在观察一场与己无关的实验。

    雷曼兄弟盘前交易价：15.25美元，较昨日收盘微涨0.25美元，涨幅1.6%。

    成交量极低，只有平日盘前的三分之一。这种死水般的平静，在金融市场上往往意味着两种可能：要麽是风暴前的宁静，要麽是死亡後的僵直。

    陆辰调出新闻聚合页面。过去十二小时的关键标题按时间排列：

    9月3日22：17—华尔街日报：「保尔森召集九大银行CE0闭门会议，要求市场自行解决雷曼问题」

    9月4日00：43—金融时报：「消息人士：巴克莱银行重新评估雷曼收购可能性」

    9月4日03：15－CNBC突发：「巴克莱尽职调查团队将於今日再次进驻雷曼总部」

    最後一条新闻的发布时间是二十五分钟前。陆辰点开详情，文章很短，但关键句明确：「据两位知情人士透露，巴克莱银行一个由十五人组成的尽职调查团队，将於美东时间9月4日上午九点抵达雷曼兄弟纽约总部，进行最後阶段的评估。此次评估聚焦雷曼的北美证券交易和投资银行业务，不包括商业地产等争议资产。」

    陆辰关掉页面，打开贝莱德集团汤姆·威尔逊的邮箱界面。

    他没有立刻发邮件，只是把光标停留在收件人栏。

    他在等。

    等市场对这个消息的反应。

    等那些绝望的多头，抓住这根最後的稻草，把股价推高到他预设的狙击区间。

    手机震动，第一条消息来自黑集资本理察：「巴克莱的消息是真的，但内部有严重分歧。伦敦总部不想买，纽约团队想捡便宜。结果难料。

    陆辰回覆：「预计反弹高度？」

    「16到17美元区间。如果突破17，可能引发空头止损，冲18。」

    「你的计划？」

    「17美元开始分批加空。你？」

    「16.5。」陆辰打字，「但如果情绪过热，会提前。」

    「共识。」

    陆辰放下手机，看向窗外。天刚蒙蒙亮，院子里橡树的轮廓在晨雾中渐显。陈美玲卧室的灯亮了，她今天要去旧金山参加一个慈善早餐会....名义上是慈善，实则是矽谷太太圈的信息交换场。

    在三千英里外，纽约时间上午九点整，三辆黑色轿车停在雷曼总部大楼前。

    巴克莱银行尽职调查团队十五人下车，清一色深色西装，手提黑色公文包。带队的是巴克莱北美投行业务联席主管詹姆斯·艾布拉姆斯，一个五十岁出头、头发梳得一丝不苟的英国人。

    早已守候的记者涌上前，闪光灯闪烁。

    「艾布拉姆斯先生，这次评估是收购的前奏吗？」

    「巴克莱会出价多少？」

    「雷曼的毒资产如何处理？」

    詹姆斯·艾布拉姆斯没有停留，只是对镜头微微点头，留下一句：「巴克莱始终关注有战略价值的市场机会。」

    标准的公关辞令。既没说买，也没说不买。

    团队进入大楼，电梯直上32层会议室。雷曼方面，CE0理察·富尔德罕见地亲自在会议室门口迎接.....上次韩国人来时，他只派了财务长。

    「詹姆斯，欢迎。」富尔德伸手，笑容勉强但努力维持威严。

    「理察。」詹姆斯握手，力道适中，表情专业，「希望今天的讨论能有建设性。」

    会议开始。雷曼方面先展示了精简版的优质资产包：北美股票交易部门（过去三年平均年利润12亿美元）、投资银行业务（并购谘询、股票承销）、资产管理公司（管理资产约2000亿美元）。

    幻灯片做得精美，数据乐观，趋势线向上。

    「这些业务，如果独立出来，估值在150亿到180亿美元之间。」富尔德站在投影幕布旁，声音坚定，「而雷曼当前市值只有不到90亿。这意味着，市场给了我们至少60%的折价，这是非理性的。」

    詹姆斯·艾布拉姆斯翻看着面前的资料册，没有擡头：「理察，你说的这些业务的盈利能力，是基於什麽假设？」

    「基於历史数据和当前合同。」

    「但历史数据是在信贷泡沫时期产生的。」詹姆斯放下资料，看向富尔德，「当前合同有多少会在雷曼....嗯，在所有权变更後，被客户终止或重新谈判？」

    会议室气氛微僵。

    「我们与客户的合作关系深厚。」富尔德保持微笑，「而且，巴克莱的品牌会增强这种信任。」

    「也许。」詹姆斯不置可否，「那麽问题资产呢？你们计划剥离的商业地产和私募股权组合，目前计划如何处理？」

    雷曼财务长埃林·卡兰接过话头：「我们建议成立一家独立公司（Spinco）来持有这些资产，由雷曼现有股东继续持有其股份。巴克莱收购的将是乾净的新雷曼。」

    「融资呢？这家独立公司运营需要资金。」

    「我们正在与多家投资者洽谈...因为股价被空头打压....

    「也就是说，还没确定。」詹姆斯打断，语气依然礼貌，「所以巴克莱如果收购乾净雷曼，实际上是在赌：第一，这家独立公司能找到融资；第二，这家公司不会在三年内破产并拖累新雷曼的声誉。」

    富尔德脸色微沉：「詹姆斯，这是在危机时期收购的必然结构。你不能要求完美。」

    「我不要求完美。」詹姆斯身体前倾，「我只要求风险可控。而目前的结构，风险完全不可控。」

    他调出巴克莱内部估值模型：「基於最保守的假设....客户流失率30%，资产减值15%，融资成本上升200基点....你们这些优质业务的真实估值，在80亿到100亿美元之间」

    富尔德盯着屏幕上的数字，手指在桌下握紧。

    80亿。比他的要价低了近一半。

    「这不是收购，」他声音冷下来，「这是趁火打劫！所有人都知道我们的股价被做空，市值被严重低估！」

    「这是现实定价。」詹姆斯平静回应，「理察，你应该清楚雷曼的处境。每一天，客户都在撤资，交易对手都在要求更多抵押品，现金在流失。巴克莱如果出手，是在承担巨大的整合风险和声誉风险。我们必须为此获得补偿。」

    「补偿就是腰斩估值？」

    「补偿是合理的风险溢价。」詹姆斯合上资料册，「我们会继续评估。今天下午，我的团队需要与你们的交易部门、风控部门、法律部门分别开会。明天或者後天，我给你最终反馈。」

    富尔德盯着他，很久，才缓缓点头：「好。」

    会议暂时休止。巴克莱团队被带到各个部门进行实地考察。

    詹姆斯·艾布拉姆斯留在会议室，看向窗外。曼哈顿的天际线在晨光中清晰，那些玻璃幕墙大楼里，此刻有成千上万的人在讨论同一件事：雷曼会不会倒？

    他拿出手机，给伦敦总部发加密信息：「初步评估：核心业务有价值，但价格分歧巨大。富尔德要价150亿以上，我们估值80—100亿。且毒资产处理方案不明确。建议：继续施压，等待其现金耗尽。预计最终成交价在60—80亿区间。」

    点击发送。

    他走到窗边。楼下街道上，有抗议者举着牌子：救救雷曼员工，华尔街贪婪。

    普通人。他们不知道，这场谈判的每一个小数点，都决定着他们的工作、房贷、孩子的学费。

    詹姆斯想起自己年轻时在伦敦东区的成长经历。父亲是码头工人，母亲是清洁工。他靠奖学金读完牛津，进入银行业，一步一步爬到这个位置。

    现在，他代表资本，来决定另一群普通人的命运。

    多麽讽刺。

    手机震动，伦敦回覆：「批准策略。底线：不承担任何毒资产风险，收购价不超过雷曼当前帐面净资产的三分之一。」

    三分之二折价。

    詹姆斯收起手机。

    他清楚，这个条件，富尔德永远不会接受。

    但没关系。因为时间，不在富尔德那边。

    圣何塞东部，原计划建设矽谷科技园的工地，上午干点。

    三百亩的土地用铁丝网围起，入口处的项目标识牌还在，但已经蒙尘。规划图上显示着六栋研发大楼、一个会议中心、一个员工健身区，总投资额1.2亿美元。

    现在，工地上只有两栋楼搭起了钢结构骨架，像巨兽的骨骸矗立在荒地上。其余地方，是开挖到一半的地基，积着昨夜的雨水。

    罗伯特站在项目办公室的简易板房里，面前站着十七个工人代表。他们是最後一批还没遣散的人员....电工、管道工、安全员。

    「兄弟们，」罗伯特开口，声音沙哑，「项目....正式停了。」

    没有人说话。大家早就知道了。过去两个月，材料供应断断续续，分包商陆续退出，上周连吊车都被拉走了。

    「开发商的资金链断了。」罗伯特继续说，尽量保持平静，「他们在雷曼兄弟有4000

    万美元的存款，现在取不出来。另外，原本谈好的建筑贷款，银行也暂停发放了。」

    一个老电工举手：「老板，那我们....什麽时候能复工？」

    罗伯特看着这位跟了自己十二年的老师傅，喉咙发紧：「不知道。可能....明年。也可能，这个项目就废了。」

    板房里响起低低的议论声。

    「那工资呢？」一个年轻管道工问，「上个月的还没发全。」

    罗伯特从包里拿出一个信封：「这是我个人垫付的。每个人的基本工资，结到这个周末。奖金和加班费....等我收到开发商的欠款，一定补上。」

    他挨个发信封。每个工人接过时，都沉默地点头，有的拍拍他的肩，说声老板保重。

    最後一个是安全员老周，华人，五十多岁。他接过信封，没马上走。

    「罗伯特，」老周用中文说，「我儿子在雷曼纽约总部做IT，上周被裁了。现在天天在家喝酒，老婆要离婚。」

    罗伯特张了张嘴，不知该说什麽。

    「我就是想说，」老周眼睛红了，「这世道....怎麽了？好好干活的人，怎麽都活不下去了？」

    罗伯特握住他的手：「老周，会过去的。一定会过去的。」

    这话他自己都不信。

    工人们陆续离开，骑着摩托车或开着破旧皮卡，驶出工地。铁丝网门重新锁上。

    罗伯特独自站在空荡的工地上。风吹过钢骨架，发出鸣鸣的声音，像哀鸣。

    他想起2006年项目启动时的盛况：开发商剪彩，政要讲话，媒体报导矽谷新地标。那时所有人都相信，科技繁荣永无止境，房地产永远上涨。

    两年後的今天：骨架、积水、尘土。

    和十七个失业的工人。

    他拿出手机，给妻子打电话。

    「都遣散了？」妻子轻声问。

    「嗯。」

    「咱家....还能撑多久？」

    罗伯特计算着。

    「半年。」他说，「如果接不到新项目的话。」

    电话那头沉默很久。

    「要不，」妻子小心翼翼，「把帕罗奥图的房子卖了？反正孩子们也不常回来。」

    「再等等。」罗伯特说，「等....等雷曼的事情有结果。也许市场会稳定一点，卖个好价钱。」

    「好吧。」妻子叹气，「晚上早点回来。我给你炖汤。」

    挂掉电话，罗伯特走向自己的卡车。经过项目标识牌时，他停下，用手擦去上面的灰尘。

    「矽谷科技园....构建未来」。

    未来。

    他苦笑，上车，驶离工地。

    後视镜里，那两栋钢骨架越来越小，像两座墓碑。

    纪念一个时代的结束。

    圣何塞高等法院，三号家庭法庭，上午十一点。

    珍妮弗·王坐在原告席，身穿一套香奈儿套装...这是她最後一套能撑场面的衣服了。律师坐在旁边，正在整理文件。

    被告席上，她的丈夫王医生穿着医生白大褂外套，脸色铁青。他的律师是矽谷顶尖的离婚律师埃琳娜·戈尔斯基....就是那个说今年离婚原因新词是雷曼兄弟的女人。

    法官敲槌：「王医生诉王珍妮弗离婚案，现在开庭。请原告律师陈述。」

    珍妮弗的律师起身：「法官大人，我的当事人同意离婚，但在财产分割和子女抚养权方面，与被告有重大分歧。」

    「具体分歧？」

    「第一，关於位於帕罗奥图的共同住宅，目前市值约350万美元，但有200万美元抵押贷款。被告要求出售房产平分净值，但我的当事人希望保留房产，因为这是两个孩子成长的家。」

    「第二，关於投资损失。被告指控我的当事人未经同意，将家庭共同资金300万美元投资於雷曼兄弟相关产品，目前价值可能归零。被告要求我的当事人单独承担这部分损失。」

    法官翻看文件：「投资是谁操作的？」

    珍妮弗举手，声音很轻：「是我。但我谘询了专业的财富管理公司，他们推荐的产品承诺保本....」

    「保本？」王医生突然站起来，被律师按住，但声音充满愤怒，「合同上写的是结构性票据，底层是雷曼的信用衍生品！雷曼倒了，就归零！你连合同都没看懂就签字！」

    「王医生，请控制情绪。」法官警告。

    珍妮弗低头，眼泪滴在桌面上。她确实没看懂合同。那个财富管理公司的经理，是太太圈介绍的，说话温柔，承诺年化12%，比国债安全。她信任了，因为所有太太都在买类似的「高端理财」。

    「第三，」律师继续，声音有些艰难，「关於子女抚养权。被告以我的当事人缺乏财务判断力为由，要求单独抚养权，并限制我的当事人探视。」

    珍妮弗猛地擡头：「不！孩子是我的命！」

    王医生冷冷地看着她：「你的命差点把孩子的大学基金赔光。」

    法庭陷入僵局。

    埃琳娜·戈尔斯基律师起身：「法官大人，我提交证据A：王珍妮弗女士在过去三年的信用卡帐单，显示超过10万美元的奢侈品消费，包括爱马仕包、卡地亚珠宝、欧洲旅行。而同一时期，家庭储蓄帐户被她用於高风险投资。」

    她将厚厚的帐单复印件呈上。

    「证据B：王珍妮弗女士在太太圈被称为艺术品投资顾问，但实际上她没有任何专业资质，只是转卖一些赝品和高仿品，有聊天记录为证。」

    珍妮弗脸色惨白。那些私下炫耀的聊天，那些在下午茶时吹嘘的投资眼光，现在都成了刺向自己的刀。

    「证据C：雷曼兄弟相关产品的认购合同，签署人王珍妮弗。合同第17页明确写了本金可能全部损失。而她在签署前，没有谘询丈夫，甚至没有完整阅读。」

    

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